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洞察
清和泉视点 丨 中报陆续发布,业绩分化
2017-08-03|清和泉资本
第一财经:如何点评陆续公布的中报情况?

吴俊峰:业绩继续分化,主板较好,创业板继续下滑

包含预披露及正式发布的公司,目前60%的公司的中报都已知晓,我们观察有以下几个特点:

1、主板增速良好,有些甚至比一季报的时候还要好,然后金融行业也从一个比较低迷的状态慢慢回升,另外一些消费行业表现也比较平稳,比如白酒,乳液,医药行业表现也比较不错。

2、中小板的盈利稍微有点下滑,这应该是连续第二个季度小幅下滑。

3、创业板情况就不太乐观,如果去掉温氏股份的影响,创业板市场是连续五个季度下滑。

第一财经:行业板块方面还有其他特征吗?

吴俊峰:与经济超预期相关性较大

板块方面表现与中国经济增速比市场预期强有关系,很多人认为一季报之后二季度经济增长会下滑,但是实际上经济增长是比市场预期要好的,内需、出口实际都比市场预期要好。

此外,我们国家供给侧改革有了明显的成效,到了中报,我们国家很多周期性行业盈利增速是非常好的,一方面需求不错,没有预期的悲观,另一方面包括环保核查,落后产能退出等原因,所以这些周期性行业增长是不错的。由此带来的给市场的担忧解除了,以前银行还为一些周期性行业贷款,担心出现坏账,现在这些行业的资产负债表修复的不错,出现坏账的情况很低,所以银行的上涨,其实也是大家对他们资产改善有一个比较好的预期有关系。

第一财经:请预测三季报或者下半年的市场

吴俊峰:维持现有趋势

一般来说盈利增速是有惯性的,无论是处于上升还是下降周期,都会有一个持续性,目前还没有看到拐点。从经济情况来看,PMI、进出口表现都还不错,三季度和上半年应该差不多持平,或者更好一些,所以我们觉得和经济周期相关的一些行业盈利增速可以持续看好。

但是创业板一些结构性因素还没有解决,比如说以前并购的拖累,包括主业下滑,还没有看到明显的拐点,所以我们会更倾向关注金融保险、消费类、医药等,只要他们的中报没有什么异常,这类公司大概率三季度或者更长远都值得投资和关注。


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