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这里汇集了我们对宏观经济和股票市场的理解,通过梳理内部的理念和观点能够推动我们不断提升投资能力。通过核心人物访谈、研究成果分享、公司动态发布,与投资者在观点上保持沟通增进了解,这也是售后工作的重要环节。
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专访
清和泉刘青山:全球去精英化背景下,我们如何更稳妥的做投资
2016-11-25|清和泉资本
很高兴有这个机会跟大家分享清和泉资本在投资上的一些思考,作为基金行业的第一批从业人员,从过去在公募的时候,包括5000点出来做私募,面对剧烈波动的市场,我越来越体会到稳健的重要性。这两个字听起来简单,做起来没有那么容易,每个人有不同的方式。站在我的角度,通过思考我所擅长的或者我的生存空间在哪,由此来细化我的稳健,具体从三个方面来说明:

第一,从投资标的来看

我们倾向于选取有稳定成长性的公司, 公司的成长性至少要看2-3年。如果说只是半年到一年的短期成长性,这基本不在我考虑的标的范围之内。我们更倾向于选取行业兴起或者触底反弹的个股,公司具备高壁垒、竞争力强、估值水平合理、财务指标良好等特点。通过深入研究能够符合我们对于好公司的标准了,那么选错的概率就会大大降低。反之,如果是一个短期的机会,在面临市场波动的时候,承受风险的能力会比较弱。

第二,从投研团队的搭建来看

我更倾向于capital group模式的专业化分工,即某个领域的研究员做自己行业的投资。因为行业研究员长期的跟踪、深耕细作对公司行业的体会更敏感,就跟打仗一样,让听得见炮声的人做决策。而全行业基金经理需要了解的东西太多,专注度会下降,所以我更倾向让专业的人做专业的事,这样有利于提高在研究上的确定性。

第三,从投资方法、工具、流程上来看

建立一套完整的投资体系尤为重要,通过不断完善这套体系,逐步认识和锁定自己的能力范围。比如说我们对一个公司研究之后,会对他进行定价,从他的历史表现,最低最高估值,目前的状况,然后有个流程化的东西,有数据来支撑,这个股价正常的波动区间是多少。这个里面情绪的钱就不是我们挣的,无论是疯狂上涨带来的超额收益,还是恐慌性下跌带来的机会,都不是我们能够把握的,不要想挣到所有的钱,而是在自己的研究框架之下,做高确定性的投资。

以上结论的背景在此我希望能跟大家分享一下:我发现这几年从政治、经济、文化到投资领域,整个社会表现出一种去中心化、去精英化的特征。一些政府的决策、专家的声音,渐渐地被老百姓所抛弃,细化到投资领域我感受颇深,如果说我们还自诩为精英、专家,你会发现我们挺容易就被打耳光。回顾过去这一年,很多的黑天鹅事件发生,比如说英国脱欧、特朗普当选,均超出大家的预期。

我认为这背后的深层次原因在于个体意识的兴起,技术支撑来源于互联网的兴起、社交媒体的兴起,让我们过去的信息优势逐步弱化。比方说,过去五年前、十年前我们做投资,很多政策背后的意图,也就是买方或卖方十几个人在一起讨论,无关的人都不知道。而现在,申万这个会一开,哪位专家领导一说话,全世界都知道了。由此看到,信息的散播和全民的学习能力急速上升,这样传导至各个领域来看,决策去中心化。体现在我个人来反思,就是不要把自己看作是一个精英,不要想挣所有的钱,而是老老实实的夯实自己的投资体系,在自己的研究框架下,更稳妥的做投资,我认为这样才有可能走的更加长远。



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