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专访
清和泉刘青山:两次化解危机 应对重于预测
2016-08-13|清和泉资本

点击此处查看视频:两次化解危机,应对重于预测


刘青山:首秀基金经理险遭下课 5000点奔私又遇大跌


硕士毕业就在公募基金行业里打拼的刘青山,2003年迎来了职业生涯的晋升机会。作为新晋基金经理,年轻气盛的刘青山准备大干一场,上演一出少年英雄的大戏,但他没想到的是刚一出手就惨遭败绩。 



北京清和泉资本管理有限公司创始合伙人 刘青山:虽然管理了几个月,但是2003年产品在公募基金都是垫底的,压力很大,面临被下岗的危险。公募基金,大家都非常关注你的排名,做不好,你就会被干掉,很正常,基本上就是最后一名。 

垫底的业绩严重打击了刘青山的自尊心和自信心,管理层也传来让他下课的声音。刘青山的情绪一度跌入低谷,他对自己的投资进行了深刻反思。 

刘青山:因为亏了钱,那时候也不成熟,大家的考核期非常短,压力非常大。逼着我对过去的事情进行复盘,反思,发现在理念上和操作上的需要改进的地方。

第一次做公募基金经理独挡一面,这是刘青山职业生涯中的首秀,但第一次就业绩垫底险遭下课。刘青山的职业生涯的第二个转折点是2015年5月在A股5000点时,他从公募基金投身私募,紧接着6月份A股大跌发生了,刘青山私募基金经理首秀遭遇困境。 

刘青山:5000点发了这个产品,一上来就碰到了大跌,更可怕的是后面2.0、3.0。碰到这种局面,我在股市十几年都没见过。 



刘青山:两次化解危机 应对重于预测



在刘青山20年的投资生涯中,有过两次重大危机,但他都能化险为夷。多年的投资生涯也使刘青山形成了自己的投资策略和理念,那就是应对重于预测。 

刘青山公募基金经理的首秀却业绩垫底,面临下课危机。但是逆境中的刘青山在失落情绪中冷静下来,找到了自己在仓位控制、选股策略等方面的错误,2004年他的投资业绩发生了大逆转。从2004年之后,刘青山的投资业绩一直位居行业前列,是“金牛基金十周年特别奖”获得者。2004年至2013年,他所管理的基金总回报高达367%,平均年化回报20%。 

刘青山:如果一百次中有九十九次对,那你非常优秀了,但是只要有一次错,可能对你就是致命的。所以从这个角度来讲,要确保每次失败不是致命的,你要有应对的方案。 

2015年5月,刘青山决定离开公募基金投身私募,这是他职业生涯的另一个转折点。当时A股点位在5000点,整个股票市场被乐观情绪笼罩。但是随后,刘青山刚发行的基金就遭遇了历史罕见的大跌,刘青山迅速从乐观情绪中冷静下来应对危机,最终在这轮大跌中避免了损失。 

刘青山:感觉周围的人都亢奋,以我在公募基金十几年的经验,这时候要冷静,要想怎么面对。这其中市场也有波动有反弹,但是我们还是忍住了。我们面对的是一个不确定性很强的市场,这时候要对仓位控制非常严格,只能拿极少的仓位去参与市场,去寻找感觉。 

两次失利,两次化险为夷,刘青山对如何应对市场危机格外重视。他认为对于变幻莫测的资本市场,从投资哲学上讲,预测很难,应对重于预测,应对是投资的常态思维。看空不做空,看多不做多,永远保持多空两套应对策略。

刘青山:我会做预测,假如我对市场看多,我通过我的研究方向,在我对市场看多时,在我的后备方案里面一定有一个完全做空的准备。当市场出现黑天鹅,出现你没有想到的事情发生时,你能马上应变,把B方案提出来,所以这样就能应对重于预测。 



刘青山: 与上市公司谈恋爱很危险 下半年是窄幅震荡行情



有人曾说,恋爱和炒股是世上最难做的两件事,股市里既有绝处逢生的柳暗花明,也有乐极生悲的高处不胜寒。刘青山对记者说,研究股票要对上市公司保持一个若即若离的距离,否则就很容易丧失客观判断。

刘青山二十年的投资生涯中,一直较为稳健,但是莱宝高科这只股票却让他品尝了乐极生悲的苦果,至今还刻骨铭心。 

刘青山:2010年的时候,我们买了很多莱宝高科,这个股票是苹果产业链上的。它在显示技术方面有自己比较独特的技术,当时是比较优秀的企业,前期我们挣了很多钱,做多的时候翻倍了。但是最终结果我们亏了百分之几十,公司当时第一第二重仓。 

刘青山在莱宝高科上的乐极生悲,就是因为他过于迷恋公司在技术路线上能够胜出,结果判断出现偏差。从那以后,刘青山对上市公司保持一种若即若离的态度,他认为和上市公司谈恋爱是风险很大。

刘青山:如果你和上市公司谈恋爱的话,你会丧失正常的客观分析。在我的理念中上市公司就是一个投资标的,所以,你给上市公司一个若即若离的距离,有助于你客观地认识它。 



股市行情不好的时候,刘青山常常以读历史和爬山来分散注意力,放空自己,保持和市场若即若离的状态。对于今年下半年的行情,刘青山认为将是一个窄幅震荡的结构性行情,价值股和成长股会交替轮动,看好汽车零配件和种业两个细分行业。 

刘青山:我自己感觉,市场没有系统的大规模资金进来的话,市场在区间震荡的时候,无论哪个板块的股票,涨多了,市场就会有内在的一个调整的要求;跌多了,就有不断抄底的想法,它们会出现一个轮动变化,跳交谊舞的行情。 





刘青山投资心语:
“如果你和上市公司谈恋爱的话,你会丧失正常的客观分析。”
“如果一百次九十九次对,你非常优秀了,但是只要有一次错,可能对你就是致命的。”
“我对市场看多时,在我的后备方案里面一定有一个完全做空的准备。”


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