选好个股是投资的关键,美国富达基金著名基金经理彼得•林奇有句名言:“选股,是科学、艺术和调研的结合。”在他的著作《战胜华尔街》中林奇用21个投资经典案例展现了他选股的思考过程。
2月14日-2月27日,15点30分,清和泉资本创始合伙人钱卫东做客央广经济之声书里淘金栏目,为您打开《战胜华尔街》一书,带来他对林奇选股的再思考。
本期清和泉资本创始合伙人钱卫东先生为我们解读了他对彼得林奇成功的看法,同时也带来了他对林奇先生选股的理解。
主持人:欢迎来到书里淘金!我是雪婷。从今天开始我们要阅读的是彼得林奇的经典著作《战胜华尔街》,做客节目的是清和泉资本创始合伙人钱卫东先生。
除了多翻石头,也需要会选择石头
主持人:彼得•林奇是美国一位非常传奇的基金经理,他从1977年接管富达麦哲伦基金以后,用13年时间将这只基金的资产从1800万美元最后增至140亿美元,年复合增长29%,我想请您谈一谈在阅读完这本书后,您觉得林奇成功的要素有哪些?
钱卫东:彼得•林奇一直是我们学习的榜样。从我的感受来说,他第一个成功的要素是高度关注企业的基本面。这一点让我印象深刻,因为这正好和我们公司秉持的以价值投资为出发点,关注投资的长期成长性,以此获取投资收益、战胜市场是一脉相承的。林奇所注重的基本面研究,有两个方面:一方面是他非常关注实力调研,第一手的资料,第一手的感受;另一方面他非常关注与市场一致预期所不同的东西。
第二个给大众留下深刻印象的,就是林奇惊人的勤奋。这个可以通过一些数据看出来。在林奇管理的中期,他平均一年要看300到400家企业、几千份的投资报告、每周工作的时间超过72小时。他经常做的一个比喻就是:发掘好股票,就像翻开石头找虫子。如果问我有什么秘诀的话,那就是翻的石头比别人多。
还有一个很重要的因素,是我们从书里他的投资经历和选股过程读出来的,那就是林奇是一个拥有过人投资天赋的天才投资经理。表现在他能见常人所不见。比如我们每个人都会陪家人逛商场,但林奇可以在逛商场的这个过程中看到别人所不易察觉到的投资机会和好的企业。这样的例子还有很多,这说明他是非常有天赋和感悟能力、非常敏锐的。这一点必不可少。就像翻石头找虫子,除了翻更多的石头,你也要会选择石头。
投资不是一个等式,无法精确的算出盈亏
主持人:我们在节目中提到了林奇的一句名言:选股,既是一门科学,又是一门艺术。但是过于强调其中任何一个方面,都是很危险的。我们的选股方法是艺术、科学加调查研究。我们要怎么理解这句话呢?
钱卫东:投资既是科学又是艺术,林奇表面上看是一个典型的理工男,不厌其烦的研究细节、财务报表、经营上的比较优势。但是他也说了,只沉迷于这些是不够的,总会有意外的发生。投资不是一个等式,无法精确的算出盈亏。
在我的理解看来,这个艺术在投资里面是有很多感性和直觉的。林奇的投资经验,对经历的认知,这就形成了一种直觉。比如他在调研福特汽车的过程中了解到克莱斯勒的优势,再转而研究克莱斯勒,最终通过多维度的调研克莱斯勒反而成为了他的重仓。这是一种难以解释的东西,包括有的时候我们大家都看好的东西,他会看到不足之处。另外我认为林奇提到的调研指的是获取一手资料,直接与上市公司高管交流,这与通过别的媒介而获取的资料是不同的。林奇认为,只有亲自去了,才能掌握到真实的资料。
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