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专访
清和泉钱卫东做客央广经济之声(2):边逛街边选股之电商时代
2017-02-23|清和泉资本
本期清和泉资本创始合伙人钱卫东先生将为我们解开林奇边逛街边选股的奥秘,以及通过典型案例苏宁云商来向我们介绍国内零售商业的发展方向。



主持人:欢迎来到书里淘金!本期我们继续阅读彼得林奇的名著《战胜华尔街》,做客节目的嘉宾依旧是清和泉资本合伙创始人钱卫东先生。
 

新零售业态下的边逛街变选股


主持人:今天这期节目我们首先来介绍彼得林奇的零售股选股之道。书中写道:“ 在购物中心逛一天,你对上市公司发展的前景了解,要比参加一个月的投资研讨会收获大得多。”林奇非常推崇边逛街边选股的方法,但时代不同了,实体零售店受到电商的冲击。在您看来,林奇的方法适用于我们这个时代吗?
钱卫东:按照我的理解,林奇在零售股当中的选股方法基本适用于现阶段的中国。从几个方面可以看出来,一方面,由于互联网的介入,出现了一种线上线下相融合的新零售。这里面涉及到供用链共享,资源共利用等方面的评估。所以在调研国内的零售企业时,具有线下网点价值、门店优势的公司,估值会高一些。在我们看网点价值,恰恰需要去实地调研,这与林奇所推崇的概念是一致的。
另一方面,由于互联网的介入,零售商业的业态变成了电商模式。这会涉及到一些林奇那个年代所没有的东西,比如物流和支付问题。所以需要增加一些视野和维度来考察现在的零售企业。
主持人:林奇说,如果你喜欢你这个商店的商品,你也会喜欢他的股票。仅凭自己的个人爱好去选股,会不会太草率了?
钱卫东:书中表达的观点,肯定是不完整的。这种爱好只是触发因素,触发因素引起他关注这个股票,愿意去研究这个企业。这个观点在互联网时代有了延伸,除了商品之外,更注重用户体验。所谓细节决定成败,用户体验好了,这个企业就成功了一半。
 

苏宁过去的成功与未来的包袱


主持人:苏宁云商,上市至去年最高点时上涨了68倍,目前股价距上市也上涨了29倍,对于苏宁这种连锁业态,当年上市之初,投资者如何发现它有牛股的基因呢?
钱卫东:苏宁作为连锁新业态的代表,在成立之初,就给大家带来了新的商业模式。传统的家电售卖,都是通过百货商场,但苏宁将行业做到了极致,改变了大众的消费认知度。从消费者来说,他们更愿意去这种选择更多,价格更低的地方。从供给方来说,他们可以拥有更高的周转率,更少的渠道成本。对苏宁来说,他拥有更多的资本去进行连锁扩张,当形成一定规模之后,也有了压低成本的底气。以上,形成了三赢的局面。

但你过去的优势,很有可能会成为你未来的包袱。苏宁在后来遇到以阿里、京东为代表的电商的挑战时,之前所成立的线下网点规模,就成为了负担。为了与时俱进,他也做电商,但这样和他的线下网点产生了冲突,形成了左手打右手的局面。在我看来,苏宁现在最需要做的是聚焦整合自己的原有的,而不是一味的继续铺摊子。



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