洞察与新闻
这里汇集了我们对宏观经济和股票市场的理解,通过梳理内部的理念和观点能够推动我们不断提升投资能力。通过核心人物访谈、研究成果分享、公司动态发布,与投资者在观点上保持沟通增进了解,这也是售后工作的重要环节。
洞察与新闻
这里汇集了我们对宏观经济和股票市场的理解,通过梳理内部的理念和观点能够推动我们不断提升投资能力。通过核心人物访谈、研究成果分享、公司动态发布,与投资者在观点上保持沟通增进了解,这也是售后工作的重要环节。
首页 / 洞察与新闻 / 专访
清和泉资本专注股票多头策略,坚持以能力圈为限度的、以安全边际为基石的长期价值投资。我们相信,投资就是做大概率的事,将以ROE为核心寻找优质龙头公司,以合理价格买入并持有。
专访
清和泉钱卫东做客央广经济之声(3):房地产的分水岭
2017-02-27|清和泉资本
本期清和泉资本创始合伙人钱卫东先生带来他对当下中国房地产的见解以及对未来房地产投资的建议。



利空言论中的中国房地产


主持人:本期节目我们要谈的是房地产投资。林奇在这个行业的经验是:“想在股市上面超越别人,就得有胆量,为人所不能为,敢于投资于其他人,尤其是基金经理都不敢投资的行业。到了1991年底,投资人最恐惧的,就是房地产行业相关的上市公司股票。”林奇在房地产投资上面的经验是从利空中寻宝,类似于逆向投资,您觉得这样的投资方式适用于国内吗?
 
钱卫东:澄清一下,林奇所处的年代和我们不同,当时的美国处于房地产危机,商业地产大幅下跌。但国内的情况还不能说是在利空中寻宝,因为国内房地产在过去二十年一直是处于一种繁荣的状态,还谈不上危机,最多就是有很多利空的言论。所以他的投资方式,不适用于当前的中国。
 
主持人:谈到房地产的利空言论,这么多年来有关房地产崩盘的说法不绝于耳,但在这种看空的声音下,2016年国内的房地产销售创下历史新高。而因为上涨过快,又受到了政策的打压。对这种受政策影响很大的产业,您会采取怎样的方法来投资呢?
 
钱卫东:既然谈到这个问题,那我就粗浅的谈一些我对房地产投资的观点。投资房地产或者房地产股票,长期因素决定趋势,短期因素决定价格。
长期因素
在中国,长期因素一个是人口,一个是土地供给。人口的增速和城镇化率构成了房地产的主要需求。中国在过去的十五到二十年,地产的上行主要依托于购房人口和城镇化率的增加,也就是大规模的农村人口向城市集中。其次中国土地的唯一供应方是政府。一方面,中国城市的土地供应是非市场化的;另一方面,由于种种原因,土地供应呈现出一种偏紧的情况,这就导致一二线城市房地产价格的大幅上涨。
短期因素
短期因素更多影响的是价格,比如政策和货币环境。我国房地产与经济高度相关,是我国的支柱产业。政策周期的波动往往影响短期的价格走势。当经济下行压力较大时,政策对地产行业将进行刺激,例如2015年-2016年;而房价涨势过高,往往又会迎来调控,例如2016年10月。还有一个因素是货币政策的环境,宽松的货币政策利于房地产的市场。一方面因为贷款利率的下行,居民加杠杆的意愿提升。另一方面是宽松环境往往意味着投资回报率的下行,资产荒将一定程度上驱使资金进入预期较高的房地产市场。
 
房地产的分水岭
 
主持人:有人认为2017年是中国房地产的分水岭,房地产行业集中度将进一步提高,前十大房企市占率将进一步提升,是不是可以认为目前龙头房企还是有投资机会的?
 
钱卫东:是的。实际上迄今为止国内的房地产集中度不高,集中的空间是有的,但行业整合集中提高一定选在危机的时候。至于有没有投资机会,要看大局观。在中国来讲,房地产最大的局可能就是政策上的一些事了,目前政府所强调的房地产泡沫的危机,我想也意味着全面繁荣的基础已经动摇了。所以,我更愿意继续观察等待,与其停留在这个版块,我更倾向于去寻找其他的投资机会。

不过,整体性的机会虽然还看不到,您所说的龙头房企的机会确实存在。首先,龙头房企估值低,资源丰富,布局优异。其次,当前房地产行业已告别高速增长的时代,未来整个行业将进行大的分化,伴随着的是行业的集中度将不断提升,而资源整合、兼并收购做大做强是主要出路。


清和泉钱卫东做客央广经济之声(1):林奇不只是比你多翻了几块石头
清和泉钱卫东做客央广经济之声(2):边逛街边选股之电商时代
清和泉钱卫东做客央广经济之声(4):沙漠之花
清和泉钱卫东做客央广经济之声(5):横看成岭侧成峰,从汽车看周期股与成长股
清和泉钱卫东做客央广经济之声(6):公用事业,是困境还是反转
清和泉钱卫东做客央广经济之声(7):康庄大道上的央企混改概念股
清和泉钱卫东做客央广经济之声(8): 餐饮股的中美差异
清和泉钱卫东做客央广经济之声(9):基金及资产配置

清和泉资本钱卫东做客央广经济之声(10):如何评价科技股



风险提示:在任何情况下,此材料所表述的意见,不对任何人构成任何投资操作建议,不构成任何销售邀约。清和泉资本所发布的信息基于我们认为可靠且已公开的信息,但我们对信息的准确性及完整性不作任何保证。投资有风险,操作需谨慎。

Copyright ©2015-2019 版权所有@2019清和泉资本

京ICP备19037080号-1

查询地址:http://www.beian.miit.gov.cn

法律声明 基金业协会登记编码 P1015065

联系电话:010-88575665

联系邮箱:service@wellspringcap.com.cn

工作时间:8:30-17:30(工作日)

联系电话:010-88575665

联系邮箱:service@wellspringcap.com.cn

工作时间:8:30-17:30(工作日)

扫描二维码关注
清和泉微信公众号

Designed by Bobrand

Copyright ©2015-2019 版权所有@2019清和泉资本

京ICP备19037080号

查询地址:http://www.beian.miit.gov.cn

法律声明 基金业协会登记编码 P1015065

Designed by Bobrand

内网建设中
如您有任何需求,欢迎拨打客服电话 010-88575665 进行咨询,感谢您的理解!
如您有任何需求,
欢迎拨打客服电话 010-88575665 进行咨询,
感谢您的理解!
重要提示


在继续浏览本公司网站前,敬请您仔细阅读本重要提示,并将页面滚动至本页结尾“接受”或“放弃”键,根据您的具体情况选择继续浏览还是放弃。点击“接受”键,表示您已同意接受以下条款与条件的约束。下列条款与条件可能会做出变更,请定期阅读下列条款。如您不同意下列条款与条件,请勿进入、访问或使用本网站或其任何信息。“本网站”指由清和泉资本管理有限公司(以下简称“本公司”)所有并发布的网站(www.wellspringcap.com.cn)及其网站内包含的所有信息及材料。


一、根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》及其他相关法律法规的有关规定,浏览本网站前,请您确认您或您所代表的机构是一名“合格投资者”,“合格投资者”认定标准如下:

1、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于公司单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:

(一)净资产不低于1000万元的单位;

(二)金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。

前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。

2、下列投资者视为合格投资者:

(一)社会保障基金、企业年金等养老基金、慈善基金等社会公益基金;

(二)依法设立并在基金业协会备案的投资计划;

(三)投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;

(四)中国证监会规定的其他投资者。


投资者应当认真阅读产品法律文件,了解产品的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断产品是否与自身的风险承受能力相适应。


二、参与私募投资基金有风险。私募投资基金净值可能会有较大的波动,并可能在短时间內大幅下跌,并造成投资者损失部分或全部投资金额。管理人过往的业绩数据并不预示其未来的表现,投资者不应依赖本网站所提供的数据做出投资决策,并自行承担所作出投资决策之相应风险。


三、本网站所载的各种信息和数据等仅供参考,并不构成广告或销售要约,或买入任何证券、基金或其它投资工具的建议。投资者应仔细审阅相关金融产品合同等文件以了解其风险因素,或寻求专业的投资顾问的建议。

本网站所载的各种信息和数据等是我们认为合法或已公开的信息,但仅代表本公司于发布当时的分析、推测与判断,可能您在阅读时资料的准确性或完整性已发生变化。本公司会对来源于第三方的信息、数据、资料明确说明出处及来源,但我们并不对第三方所提供之有关资料的准确性、充足性或完整性作出任何保证,公司概不对于本网站内第三方所提供之资料的任何错误或遗漏负任何法律责任,敬请投资者审慎鉴别、判断。

四、本公司就本网站各项服务的安全、无误及不中断不承担任何明示或默示的保证责任。您同意自行承担使用本网站服务的所有风险及因该等风险可能造成的任何损害。对于因技术故障(如传输错误、技术缺陷、第三者侵入等)而导致的任何数据缺失等,本公司不承担任何责任。除非存在故意不当或欺诈行为,本公司对于因您进入、访问或使用本网站,或无法进入、访问或使用本网站而可能对您导致的任何直接或间接损失,不承担任何责任。

五、本网站由本公司拥有和运营。与本网站所载资料有关的所有版权、专利权、知识产权及其他产权均为本公司所有,您如果下载本网站内资料使用,必须保留所有关于版权及其他与所有权有关的声明或通知。未经本公司事先同意,不得将本网站内容的任何部分修改、散发、传送、转载或通过其他任何方式用作商业或公共用途。



我已阅读并同意以上提示