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这里汇集了我们对宏观经济和股票市场的理解,通过梳理内部的理念和观点能够推动我们不断提升投资能力。通过核心人物访谈、研究成果分享、公司动态发布,与投资者在观点上保持沟通增进了解,这也是售后工作的重要环节。
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报告
2016年2月报 丨 防御为主,进攻为辅
2016-03-07|清和泉资本
市场回顾

经过年初的巨幅调整后,2月份市场风险偏好逐步回暖,带动热点逐步扩散,但由于节前效应明显,市场反弹势能较弱。春节期间海外市场暴跌,得益于人民币汇率企稳、新增贷款数据大幅超预期和全球风险偏好的修复,节后A股表现较为强势,大盘持续走稳。月底随着注册制实施日期的临近,以及美联储加息风波再起,游资主导的2月行情随即哑火,整月涨幅被吞噬殆尽。进入3月份,随着两会召开,维稳行情明显,蓝筹股和成长股阶段性出现严重分化。

短期面临的积极因素有哪些?

首先,3月以来,随着全球金融环境的企稳回升和大宗商品的触底反弹,市场将对前期极度悲观情绪有所修复。其次,两会政府工作报告释放积极信号,短期有望对股市形成利好。第一,此前监管层大力倡导推进注册制,而周末政府工作报告中并没有提及注册制,创业板在近期持续承压后短期得以喘息,存在向上修复空间;第二,政府上调2016年财政赤字率及M2增速目标,意味着未来流动性将持续稳中趋松,在坚持供给侧改革方针不变下,稳增长刺激也有望加大。最后,近期在保增长预期的不断升温下,经济基本面边际改善逻辑正在被强化。


当前市场依然不具备反转条件中长期来看,市场风险仍需进一步释放。当前市场仍未脱离交易为主的博弈行情,依然不具备反转的条件,后市大概率将进入震荡筑底的阶段。市场反转需具备3个条件:一是人民币汇率见底企稳,二是信用债风险释放,三是美元加息担忧解除。同时,我们认为市场的底部往往是交易出来的,而非价值所能丈量出来的,我们不敢轻言底部在哪里,在市场风险出清之前,我们的态度偏谨慎。

操作策略

我们将继续坚持防御为主、进攻为辅的投资策略,在严格控制仓位的前提下,主战场是“高分红+弱周期+高流动性”的价值股,辅战场是“内生增长+业绩估值匹配+短期基本面反转”的成长股以及涨价预期的周期股,同时,我们也会阶段性地参与股指期货对冲和国债期货。


风险提示:在任何情况下,此材料所表述的意见,不对任何人构成任何投资操作建议,不构成任何销售邀约。清和泉资本所发布的信息基于我们认为可靠且已公开的信息,但我们对信息的准确性及完整性不作任何保证。投资有风险,操作需谨慎。

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(二)金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。

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