外资流入:8月份MSCI将A股纳入比例进一步提高至15%,为A股带来一定的活水。随着后续富时罗素指数和标普道琼斯将A股纳入,以及MSCI进一步提高A股纳入比例至20%,我们相信外资流入的趋势非常明显。
二、后市展望
往后看“经济退,政策进,监管松”的逻辑依然非常清晰,我们认为是当前市场的主要支撑。9月初金稳会释放的信号进一步加强,结合当前市场的估值状态,配置的价值仍较高。关于金稳会的定调也可以归纳到这三点:
经济退方面:三季度以来政策的基调已经偏暖,经济稳增长预期上升,金融供给侧改革放缓,我们从730政治局会议也可以看出来。近期金稳会的定调再次加强了该预期,特别是提出“加大宏观经济政策的逆周期调节力度”,上一次出现类似基调可以回溯到2018年底。
政策进方面:本次会议延续了关于银行支持实体经济的定调,除了8月份推动的LPR改革,本次会议提出“鼓励银行通过多渠道补充资本,有效调动业务人员积极性,大力支持中小微企业,全面加大对实体经济的支持力度”。
监管松方面:会议再次明确对资本市场的定调。一方面强调“增强资本市场的活力、韧性和服务能力”,另一方面首次提出“为满足人民群众财富保值增值等多元化诉求营造良好的市场生态”。
企业盈利三季度有望进入企稳的阶段。上市公司中报披露结束,其中全部A股营收增速小幅下行但跌幅有所收窄,而盈速由正转负,我们认为整体符合预期。根据A股盈利周期规律、信用周期的传导、库存周期接近底部、企业的减税降费,下半年企稳态势比较确定,只是增速相对有限。而7月份高频数据工业企业利润当月同比增长2.6%,相比Q2小幅回暖也有所印证。未来行业之间的盈利分化会继续拉大,我们还是会坚持在景气度高和长期稳定的行业中寻找机会,这些行业大部分集中在消费、医疗和金融行业中。
相比对内的政策偏暖预期和企业盈利的企稳态势,我们认为9月份往后,外围的风险仍然值得重点关注。主要来自于美股的压力和欧洲的负面因素。其中近期美国的经济数据也出现持续的下滑,而衰退的先行指标已有所体现,但是美股仍然处于相对高位,这其中很重要的一个原因是市场期望美联储进行有效的对冲和调控,我们认为这个预期存在一定的不确定性,一旦预期有所转变可能会给全球市场带来一定的波动。
基于以上的判断,我们仍然相对积极,但是由于当前市场的风格和热点比较集中,交易的风险可能在集聚,我们会择机控制产品的波动。同时,行业之间的业绩和估值分化当前也非常剧烈,一旦海外市场出现波动,由此而带来的投资机会,我们会择机为明年进行一定的布局。
Copyright ©2015-2019 版权所有@2019清和泉资本
查询地址:http://www.beian.miit.gov.cn法律声明 基金业协会登记编码 P1015065
联系电话:010-88575665
联系邮箱:service@wellspringcap.com.cn
工作时间:8:30-17:30(工作日)
联系电话:010-88575665
联系邮箱:service@wellspringcap.com.cn
工作时间:8:30-17:30(工作日)
Designed by Bobrand
Copyright ©2015-2019 版权所有@2019清和泉资本
京ICP备19037080号
查询地址:http://www.beian.miit.gov.cn法律声明 基金业协会登记编码 P1015065
Designed by Bobrand
在继续浏览本公司网站前,敬请您仔细阅读本重要提示,并将页面滚动至本页结尾“接受”或“放弃”键,根据您的具体情况选择继续浏览还是放弃。点击“接受”键,表示您已同意接受以下条款与条件的约束。下列条款与条件可能会做出变更,请定期阅读下列条款。如您不同意下列条款与条件,请勿进入、访问或使用本网站或其任何信息。“本网站”指由清和泉资本管理有限公司(以下简称“本公司”)所有并发布的网站(www.wellspringcap.com.cn)及其网站内包含的所有信息及材料。
一、根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》及其他相关法律法规的有关规定,浏览本网站前,请您确认您或您所代表的机构是一名“合格投资者”,“合格投资者”认定标准如下:
1、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于公司单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
(一)净资产不低于1000万元的单位;
(二)金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。
前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。
2、下列投资者视为合格投资者:
(一)社会保障基金、企业年金等养老基金、慈善基金等社会公益基金;
(二)依法设立并在基金业协会备案的投资计划;
(三)投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
(四)中国证监会规定的其他投资者。
投资者应当认真阅读产品法律文件,了解产品的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断产品是否与自身的风险承受能力相适应。
二、参与私募投资基金有风险。私募投资基金净值可能会有较大的波动,并可能在短时间內大幅下跌,并造成投资者损失部分或全部投资金额。管理人过往的业绩数据并不预示其未来的表现,投资者不应依赖本网站所提供的数据做出投资决策,并自行承担所作出投资决策之相应风险。
三、本网站所载的各种信息和数据等仅供参考,并不构成广告或销售要约,或买入任何证券、基金或其它投资工具的建议。投资者应仔细审阅相关金融产品合同等文件以了解其风险因素,或寻求专业的投资顾问的建议。
本网站所载的各种信息和数据等是我们认为合法或已公开的信息,但仅代表本公司于发布当时的分析、推测与判断,可能您在阅读时资料的准确性或完整性已发生变化。本公司会对来源于第三方的信息、数据、资料明确说明出处及来源,但我们并不对第三方所提供之有关资料的准确性、充足性或完整性作出任何保证,公司概不对于本网站内第三方所提供之资料的任何错误或遗漏负任何法律责任,敬请投资者审慎鉴别、判断。
四、本公司就本网站各项服务的安全、无误及不中断不承担任何明示或默示的保证责任。您同意自行承担使用本网站服务的所有风险及因该等风险可能造成的任何损害。对于因技术故障(如传输错误、技术缺陷、第三者侵入等)而导致的任何数据缺失等,本公司不承担任何责任。除非存在故意不当或欺诈行为,本公司对于因您进入、访问或使用本网站,或无法进入、访问或使用本网站而可能对您导致的任何直接或间接损失,不承担任何责任。
五、本网站由本公司拥有和运营。与本网站所载资料有关的所有版权、专利权、知识产权及其他产权均为本公司所有,您如果下载本网站内资料使用,必须保留所有关于版权及其他与所有权有关的声明或通知。未经本公司事先同意,不得将本网站内容的任何部分修改、散发、传送、转载或通过其他任何方式用作商业或公共用途。