我们预计一季度经济压力较大,后续的恢复预计会弱于2003年的速度,尤其是对第三产业影响较大且持续的时间较长。关于后市我们认为短期走势将取决于市场情绪(疫情变化),中期需要关注政策调控的效率和效果,尤其是流动性因素。行业方面,疫情不会影响行业主线的表现,扩散期科技、医药板块受影响较小。.
回溯A股历史,过去每轮牛熊的变化都是有阶段的,历史上大致沿着“政策底”-“估值底”-“市场底”-“盈利底”来演绎。政策见底在11月,估值在今年年初明确见底,加之较为宽松的货币环境,市场迎来牛市的第一阶段:估值快速修复的行情。由于盈利底的滞后性且经济数据需要反复确认,一般来说估值快速拉升后市场有休整的需求,待盈利拐点明确后将迎来业绩与估值的戴维斯双击。 .
2月22日,政治局就完善金融服务、防范金融风险举行第十三次集体学习,这是十八大以来第3次以金融为主题的政治局级别以上会议。会议强调深化金融供给侧结构性改革,增强金融服务实体经济能力。作为金融系统的重要组成部分,资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用。 .
从去年底的极度悲观,到今年初的报复性上涨,不经意间今年A股主要指数均已上涨10%以上。表面上看,社融数据、科创板和中美谈判进展是近期上涨的催化因素。但研究A股历史上的底部特征后,我们发现,市场底往往介于估值底与盈利底之间,当出现政策或资金上的边际变化时,投资活跃度会迅速提升。.
从货币政策来看,我们认为现在货币的总量肯定不会放得非常开,但是结构性的调整力度比较大,第一点,就是要把融资的利率压下来,为企业减负,第二点,就是针对信用收缩厉害的地方,进行结构性的货币政策支持,来缓解信用收缩的压力。.
2018上半年是一个艰难的市场,各类事件都堆积在一起发生,市场波动很大,整体陷入低迷之中。但即使下半年仍然受这些事件的影响,反应在市场上痛苦程度会相对减弱。投资通常在市场环境很关键的时候要特别关注二阶导数,即边际的变化。.
北京时间2018年6月14日凌晨2点,美联储货币政策会议宣布加息25个基点,将联邦基金目标利率区间上调至1.75%—2%。这也是自2008年金融危机爆发以来首次重新回到2%的整数关口。同时,利率“散点图”对于2018年加息次数上调至4次。在此次会议上,15位委员对于2018年年底联邦基金利率水平的预测中位数从上次的2.125%上调至2.375%,也即隐含年内还有两次加息。.
参考全球历史经验,纳入MSCI对股市短期和中期提振作用均较为明显, 由于A股纳入MSCI标的股票以蓝筹为主,在A股正式纳入MSCI前后市场对白马蓝筹的风险偏好将略有增加。.
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