我们认为A股的长期机会仍然来自于消费驱动和创新驱动,通过对结构性机会的把握,预计仍将获得确定性较高的稳健回报。.
本月市场普跌,前期高涨幅基本已经消化,估值和盈利的匹配已进一步回归合理区间,短期或许延续震荡,但市场整体趋于冷静,未来健康慢牛仍有望持续,当前的宏观逻辑依然清晰。.
2017年三季报A股剔除金融累计毛利率19.14%,结束了自16年以来的连续下滑趋势,相比于中报的19.06%有所上升。A股剔除金融的ROE仍在上行通道,目前已连续改善超过一年。.
我们对中国经济和A股市场的中长期看法不变,消费升级和科技创新是驱动中国能够顺利完成经济结构转型的核心动力,A股的国际化是驱动估值体系与发达市场接轨的核心动力。.
目前A股市场对所谓“新周期”的讨论较多,我们认为这种情绪化的分析对寻找投资机会帮助并不大。 .
我们仍然长期看好中国的消费行业和高端制造业,中国的经济结构调整已经显现出良性的状态,相关行业的优势公司增长较快且可持续,此外A股的国际化趋势意味着估值体系也将和发达市场接轨,龙头公司的估值溢价终将体现。.
基于我们对“经济具有韧性”、“流动性有望改善”、“历史回归模型的分析” 的判断。我们认为下半年一线蓝筹将基于估值和业绩的匹配程度而出现分化,而二线蓝筹中上半年滞涨、估值回归合理、竞争力突出的细分行业龙头有望受到市场的青睐。.
当前货币信用双紧,市场环境重塑,策略上延续一季度的轻指数重个股,聚焦“钝、低、稳、高”龙头个股。行业配置,必选消费占优,同时关注保险、银行。 .
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