首先,根据历史过往A股自身的盈利周期和宏观的库存周期来看,19年H2存在盈利企稳改善的预期。其次,从历史先行指标的规律来看,5大领先指标(社融、基建投资、PMI、地产销售、汽车销量、)一般领先盈利2-3个季度。.
春节后开启快速估值扩张行情,沪指站上3000点附近,表面来看,社融、中美谈判和改革超预期主导了2月的行情,但放在投资周期来看,这只是底部的催化剂,我们需要透过现象寻找市场底部特征的本质。.
四季度A股市场继续下跌,上证综指下跌11.61%,创业板下跌11.39%,虽然监管层在四季度有一系列维稳表态,市场也在11月份略微走稳,但经济数据却持续低于市场预期,社融和M1的增速还在创新低,引发市场对未来几个季度上市公司业绩的担忧。.
A股表现好的年份都产生在流动性充裕的环境中,而19年的看点同样在于分母“估值的扩张”能否对冲掉分子“盈利的收缩”。我们认为两者的角力不会走向极端,市场整体倾向于震荡,而节奏上,下半年盈利企稳或许市场整体机会会更明显。.
11月A股市场维持弱势,上证综指下跌0.56%,创业板上涨4.22%。经历了10月份的大跌,监管层通过政策进行了短期的维稳,市场风险偏好有所回升,体现在市场上的表现就是累计跌幅的大,绝对股价低的绩差股和概念股反弹,而由基本面主导的白马股表现一般。.
10月A股市场大幅下跌,上证综指下跌7.75%,创业板指数下跌9.62%。虽然市场在9月份略微有所反弹,但国庆节之后受海外市场大跌,以及A股本身的股权质押等资金层面的问题影响,继续出现较大的跌幅,从行业表现来看,大市值的金融,煤炭,公用事业等板块跌幅较小,而食品饮料,餐饮旅游,计算机,电子等行业跌幅居前。.
三季度A股市场维持偏弱走势,低估值的大盘股相对抗跌,而中小盘股继续大幅下跌,区间上证指数下跌0.92%,创业板指数下跌12.16%。本季度市场情绪仍旧比较低迷,大盘股处于底部震荡态势,而中小盘股由于中报业绩大多低于预期,股价继续下跌。.
8月A股继续大幅下跌,上证综指下跌5.25%,创业板指数下跌8.07%。7月底政府提出的一系列稳经济和稳投资的提法并未获得市场的认可,加之中美贸易谈判再次无果而终,市场对贸易战继续升级的担忧加剧,在内外部不利因素没有改善迹象的情况下,市场延续了下跌走势。.
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